鸿岳资本探寻华安基金医药军团的“破局秘钥”

（原标题：探寻华安基金医药军团的“破局秘钥”）鸿岳资本

在政策东风劲吹、产业变革加速及全球市场积极共振下，中国创新药企如星星之火，展现出前所未有的活力与潜力。《大众证券报》记者注意到，华安基金医药军团凭借多元化产品矩阵满足不同需求，汇聚产业专家，以科技投资思维构建研究体系，并将个体优势汇聚成强大的团队合力，支撑着整个医药军团在复杂多变的市场环境中持续领航，用实实在在的投资业绩交出了一份破局答卷。

秘钥一：用“预期差”捕捉“αβ”共振

“1、创新药是全年的主线；2、AI医疗是全年的主题；3、Q3-Q4（记者注：“今年三、四季度”）困境反转类公司会有阶段性机会。”不久前披露的基金二季报中，华安医药生物（A类：022690，C类：022691）基金经理桑翔宇用三句话简明扼要地表达了自己的观点。

华安医药生物成立于2024年12月25日，基金二季报显示，截至6月底，该产品成立以来收益率为65.09%，同期业绩比较基准收益率为9.14%。

桑翔宇在医药投资的布局上有着清晰的认知。他明确指出，创新药是年维度的行情机会，不会因为阶段性的调整而结束，究其原因有二：一是中国已经成为全球大分子药物研发中心和制造中心；二是未来基石用药绝大部分来自中国。“如果创新药有所回调可能是布局明年的一次机会。”

资料显示，桑翔宇拥有生物工程+经济学复合教育背景，在担任基金经理之前有8年研究员工作经历，研究领域全面覆盖医药16个子行业，尤其擅长医疗服务、中药、器械、创新药等领域的个股挖掘。

凭借在医药产业的多年深耕和对投资时点的精准把握，桑翔宇成功抓住了今年的创新药行情，也为投资者赢得了丰厚的业绩回报。他一季度重仓、二季度加仓的三生制药（港股）年内涨幅已接近400%，双市场配置的荣昌生物A股和港股年内涨幅分别超过120%和360%。

在医药发展的确定性趋势中寻找产业周期和个股周期的共振，做乘势而上企业的收集者，正是桑翔宇成功挖掘超额收益的核心密钥。落实到选股上，他尤为关注困境反转企业与0-1.x阶段的成长型公司。在他看来，困境反转企业往往存在显著预期差，进入0-1阶段的公司更易享受行业β红利；1-2阶段则是不同禀赋公司跑出差距的阶段，也是寻找β和α共振的重要窗口期；一旦进入2-10阶段，则需要基金经理在判断正确景气趋势的基础上，通过仓位管理强化超额收益获取能力。“中国的医药产业经历转型阵痛，终于在2024-2025年之际迎来了开花结果的产业收获期，这是一次系统性能力提升，弥足珍贵，希望与投资人共享未来数年的中国科技创新发展红利。”他在基金二季报中这样写道。

秘钥二：用均衡成长策略穿越行业牛熊

在华安基金医药军团中鸿岳资本，如果说桑翔宇是主攻创新药的一把“利刃”，那么刘潇就是照亮医药全产业的“无影灯”。

资料显示，拥有14年证券从业经历的刘潇是华中科技大学生物药学、工商管理双学士，中国药科大学硕士，研究生阶段主攻医药政策与医药经济。多年医药和消费领域的深耕，加上多轮医药赛道牛熊转换的考验，形成了刘潇独有的均衡成长策略，长期重点关注医药行业中科技创新与消费升级两条主线，投资配置上也更加注重多元布局和回撤控制。观察她的过往持仓，组合分散覆盖创新药、医疗器械、CXO、消费医疗等细分领域。她也会适时调整持仓比重，通过动态平衡降低单一赛道风险。

刘潇管理的华安健康主题成绩同样出色，基金二季报显示，截至6月底，该产品近一年收益率为34.24%，同期业绩比较基准收益率为12.53%。

“看好刚需诊疗端的复苏，创新药、创新器械关注竞争格局较好的大适应症产品，ADC、双抗、小核酸、PROTAC、细胞治疗等创新能力提升，进入全球第一梯队，走向全球市场，肿瘤、阿尔兹海默症、自免、肾病、慢阻肺等疾病仍然有大量未被满足的临床需求，驱动行业创新，为更好的人类健康与生活质量提供解决方案；医疗设备与耗材行业，国产替代率的提升，出海带来新的市场空间；受益消费升级的医疗服务、药房板块，经历了疫情、产业政策的洗牌，优质民营龙头公司，有望恢复高增长。”透过基金二季报中的策略分析，我们也可一窥刘潇从中观层面出发对医药行业整体趋势和子行业产业脉络的全方位把握。

在医药基金配置策略上，刘潇表示会更加聚焦医药健康产业链上需求高增长、附加值较高、竞争格局较好、供应链国产替代加速的环节，抵御技术创新、上游成本上升、集采规则、地缘政治带来供应链安全的风险，选择配置内生成长性突出、确定性高、估值合理的子板块与公司。

秘钥三：专业投研团队携手作战

基金经理倪斌管理的华安恒生生物科技指数基金年内表现也十分出色，该产品跟踪的恒生生物科技指数覆盖药品、生物技术、医疗设备等50只优质标的。作为QDII产品，这只基金可投资部分未入“港股通”医药成份股，对于2025港股IPO大年，具有较大投资优势，可以实现创新药投资快人一步。

一只产品业绩出色，或许有运气加持，但持续涌现多只绩优产品，所依靠的是历经多年打造的医药投研团队和投研体系。自2021年2月，医药行业进入深度调整期后，医药基金表现一度承压。即便如此，华安基金仍选择逆市布局，精准捕捉板块投资机遇，而基金业绩的亮眼表现正是最直接的印证。据统计，2024年，华安基金先后成立3只医药基金，分别是华安医药生物、华安健康主题、华安恒生生物科技指数。

华安基金医药军团在这次创新药行情中的“团队突围”，本质上是方法论的胜利。团队以“政策+技术+全球化”三维框架为锚，既能在创新药爆发期捕捉阿尔法收益，亦能通过跨市场、跨资产配置抵御波动。桑翔宇的“预期差挖掘”、刘潇的“消费+医药融合”、倪斌的“精细化管理”，共同构成了差异化的竞争力矩阵。这种攻守兼备的策略布局，使其成为机构与个人投资者布局医药长牛赛道的优质选择。

查理·芒格说，“我的剑要留给能挥舞它的人。”在这波汹涌的行业浪潮中，华安基金医药军团凭借着专业能力和前瞻的投资眼光在全球市场纵横挥舞，保持领先优势。

从主动权益到指数布局，从A股深耕到港股掘金，华安基金医药军团的成员既各展所长，又协同共赢，通过攻守兼备的策略布局，将个体优势凝聚成强大的团队合力，让公司深厚的投研底蕴与平台实力彰显无疑。

记者赵琦薇

风险提示：投资有风险。基金管理公司不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益,基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。本基金属股票指数基金,预期风险与收益水平高于混合基金、债券基金与货币市场基金。

以下数据来源：基金定期报告，截至2025.06.30

华安医疗创新A成立于2020-04-15,2020-2024年、2025年上半年净值增长率（业绩比较基准收益率）分别为39.21%（23.65%）、-2.72%（-11.31%）、-18.05%（-16.79%）、-10.25%（-10.65%）、-16.47%（-9.94%）、34.45%（5.86%）,历任基金经理分别为：谢昌旭（2020-04-15~2022-03-28）、裘倩倩（2022-03-28~2023-09-11）、刘潇（2022-06-27~至今）。

华安医疗创新C成立于2021-09-06，2022-2024年、2025年上半年净值增长率（业绩比较基准收益率）分别为-18.51%（-16.79%）、-10.79%（-10.65%）、-16.96%（-9.94%）、34.05%（5.86%），历任基金经理分别为：谢昌旭（2021-09-06~2022-03-28）、裘倩倩（2022-03-28~2023-09-11）、刘潇（2022-06-27~至今）。

华安匠心甄选A/C成立于2023-03-03，2023-2024年、2025年上半年净值增长率（业绩比较基准收益率）分别为-15.84%/-16.27%（-12.31%）、-10.12%/-10.67%（12.68%）、16.41%/16.10%（4.03%），历任基金经理为：刘潇（2023-03-03~至今）。

华安健康主题A/C成立于2024-01-24，2024年、2025年上半年净值增长率（业绩比较基准收益率）分别为-8.26%/-8.80%（3.61%）、38.25%/37.94%（4.19%），历任基金经理为：刘潇（2024-01-24~至今）。

华安医药生物发起式A/C成立于2024.12.25，2025年上半年净值增长率（业绩比较基准收益率）为：66.44%/66.07%（11.09%）。历任基金经理：桑翔宇（2024-12-25~至今）。

华安汇宏精选A/C成立于2021.03.26，2021至2024年、2025年上半年净值增长率（业绩比较基准收益率）分别为：12.21%/11.69%（0.78%）、-29.36%/-29.79%（-15.30%）、1.72%/1.11%（-8.27%）、27.87%/27.13%（12.31%）、21.36%/20.99%（3.21%）。历任基金经理为：李欣（2021-03-26~2025-05-05）、桑翔宇（2025-05-06~至今）。

华安文体健康A成立于2017.06.08鸿岳资本，2020至2024年、2025年上半年净值增长率（业绩比较基准收益率）分别为：87.87%（12.81%）、69.78%（0.76%）、-15.59%（-10.56%）、-18.17%（-4.35%）、2.41%（9.47%）、10.86%（0.30%）。历任基金经理为：苏圻涵（2017-06-08~2019-08-30）、谢振东（2017-06-08~2019-11-08）、李欣（2017-07-17~2019-11-08）、谢昌旭（2019-11-08~2021-03-15）、刘畅畅（2020-01-08~至今）、桑翔宇（2023-07-03~至今）。华安文体健康C成立于2021.08.23，2022至2024年、2025年上半年净值增长率（业绩比较基准收益率）分别为：-16.02%（-10.56%）、-18.57%（-4.35%）、1.89%（9.47%）、10.60%（0.30%）。历任基金经理为：刘畅畅（2021-08-23~至今）、桑翔宇（2023-07-03~至今）。

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